需求方面：12CrMo无缝钢管短期强现实支撑钢价景气度尚可的预期

     10月下旬以来钢材市场的反弹主要基于宏观利好12crmo无缝钢管需求韧性以及电炉钢产量受限。短期来看，这些因素依然存在。

宏观方面，经贸缓和消息频传；11月初央行下调MLF利率5个基点，为2016年以来首度下调，且在全球流动性宽松的背景下，利率仍有下行空间。此外，2020年地方专项债提前扩容发行的消息，促使市场宏观情绪明显好转。

  需求方面，10月下旬以来，建筑钢材需求表现出较强的韧性，全国12crmo无缝钢管钢材成交量维持在20万吨上方，一度达到24万吨；螺纹钢周度表观消费量在385万—411万吨，处于相对高位。另外，近期水泥和玻璃价格上涨以及10月地产销售增速转正、新开工面积攀升进一步增强了市场对建筑行业景气度尚可的预期。

   高基差也对钢管期价形成支撑。截至11月15日，螺纹钢主力合约对现货的贴水已经扩大至537元/吨，为年内次新高水平。需求韧性令螺纹钢现货坚挺，且2001合约距离交割月仅一个半月，未来可能以12crmo无缝钢管涨幅大于现货涨幅的方式修复基差。