供需仍偏紧，难挽12CrMo钢管价格下行
 
    需求边际修复是11月下旬以来12crmo钢管价反弹的主因。前期钢材价格的下跌刺激了部分采购和投机需求，近几周12crmo钢管周度产量尽管有小幅回升，但库存是持续下降的，且降幅逐步扩大。

    双碳目标以及能耗双控已成为钢铁这个高耗能、高碳排行业供给的新约束。我们判断2022年钢铁行业或将继续受限，全年供给难有增量，我们预期全年粗钢产量持平或略降。12crmo钢管市场需求端，随着“稳增长”信号逐渐明确，2022年建筑用钢需求的强弱将在基建投资及保障性住房投资的上升与地产景气下行之间拉锯，我们预期全年建筑用钢需求下滑1.3%；制造业用钢增速将随着海外供给的逐步修复出现回落，我们判断全年制造业需求增速下滑至3.0%。整体来看，钢铁供需仍偏紧，但难挽12crmo钢管价伴随炉料价格的大幅下跌而逐渐下行，

   总的来说，目前12crmo钢管利润处于中高位水平。2022年上半年市场可能呈现供需双增、供应增长略快的格局，则存在阶段性供需错配可能。在这种情况下，后期可能出现钢矿同步上涨、12crmo钢管涨幅更大的态势。