溜溜梅，有点魔征了。

这家公司似乎极端迷信费钱买量。

2013年，溜溜梅豪掷千万签约杨幂，两年前他们年销售额才刚刚过5000万，确实是一场豪赌。事实评释，溜溜梅赌赢了，魔性告白“你没事儿吧？没事儿就吃溜溜梅”刷屏全网，溜溜梅通宵之间从处所品牌跃升成为宇宙性企业，买量想维从此刻进这家公司的骨子里。

自那以后，溜溜梅似乎肯定，莫得什么是买量不可惩办的，若是有便是还没买够。

几年后，零食风向突变，越来越多的粉碎者运转追求健康零食，甜到发酸的溜溜梅被好多粉碎者贴上不健康的标签。溜溜梅官方听到后既不反想迭代居品，也不窜改坐褥工艺，他们的打发妙技似乎如故买量，此次他们选中了医疗SEO，借一些网罗“大夫”的口说，从伤风发热到身患癌症都不错吃溜溜梅，迢遥信息的密集轰炸极易误导粉碎者。

这样一家公司，果然七年四冲IPO，并在递交招股书前突击分成。他们想作念什么不言自明。本钱商场又迎来了一个赌徒。七年四冲IPO的事前放一边，咱们不错先来望望溜溜梅和医疗SEO的事情。这是一个相等典型的事件，不错匡助咱们看清溜溜梅的品牌底色。

也不错帮咱们看清一类瑕玷许久的医疗规模的内容营销。

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疑似买量医疗SEO诓骗用户，刷屏百度

现时，请在你的电脑上通达神奇的百度，搜“孕珠能吃溜溜梅吗”、“减肥能吃溜溜梅吗”、“胃萎缩/胃炎能吃溜溜梅吗”以及“高血压/高血脂能吃溜溜梅吗”，你有时能搜到来自民福康、有来大夫、39健康、京东健康等医疗/健康类问答网站的内容，谜底总结下来都是：能。

以“患癌能吃溜溜梅吗?”为例，在搜索后果中你能搜到一条访佛的问题“甲状腺癌不错吃溜溜梅吗？”点击进去，你在著述来源三个醒主见识方都不错看到“溜溜梅”的品牌名。标题是假模假式的发问，简介和正文迫不足待的运转回复：甲状腺癌患者不错适量食用溜溜梅。之后便是一些看似科普实在无谓的无聊信息。

溜溜梅的品牌信息被重点走漏，单独成段，科普内容无聊而无趣，几百字堆成一团。明眼东说念主一看就知说念，这是为溜溜梅这碟醋包了碗饺子。

溜溜梅疑似买了迢遥医疗SEO，企图靠刷屏百度扭转公众形象。

你把百度上讨论溜溜梅的信息翻个遍，会发现内容高度相似，都所以“XX东说念主群能吃溜溜梅吗？”开篇，内容高度模板化，要么径直点能吃，要么假装分析一下因素，讲讲公正，再给结陈诉“适量不错吃”。不说能治病，说“适量不错吃”侧目了法律风险，关联词把溜溜梅和各式各类的东说念主群、病病绑缚在一皆传播，明显是想制造某种强花式示意。

试问，哪家肃穆的医疗科普会问“XX疾病能不可吃溜溜梅？”一个高糖零食和甲状腺癌等疾病之间有什么非写篇著述来分析的必要吗？明显莫得。这便是典型“东说念主群+病症+能不可吃”的食物健康SEO叮咛，特意执妊妇、减脂、养胃、三高档明锐东说念主群搜索。

你们都说我不健康，那我就把溜溜梅和健康进行强绑定。这是想给粉碎者洗脑，他们相等“有心”的选中了妊妇、减脂、养胃、三高档明锐东说念主群，想作念他们临了的救命稻草。

这是传播吗？这是诳骗！百度这家老牌搜索引擎和一众打着医疗科普旌旗的医疗问答网站则是帮凶。

而溜溜梅的海量医疗SEO营销的背后，不光波及非常宣传，误导特别东说念主群，哄骗省略情是否信得过的大夫背书，变相作念医疗功效声称，是明确违背《告白法》《食物安全法》的犯警看成，况兼招股书里缄口不言，是否组成首要走漏遗漏呢？

2

烂醉买量，张惶上市，赌徒心态

2013年签约杨幂后的溜溜梅确实便是一个赌徒。之后几年，溜溜梅的一言一行、各项方案看不到任何买卖上的考量，只好旅途依赖与对畴昔的豪赌。杨幂之后，溜溜梅先后签约关晓彤、肖战、时期少年团等多位顶流艺东说念主，不绝保持高频次、全渠说念的品牌曝光。

招股书走漏，2022年至2024年，溜溜梅销售及经销开支分袂为东说念主民币2.83亿元、3.09亿元和3.1亿元，累计花了9亿作念销售执行，近一半都砸在明星代言和告白上——2024年，花了1.06亿请明星作念代言，占公司净利润的71.6%，异常于每10块钱有7块钱拿去请明星作念代言，同期研发用度统共仅7623万元，营销用度是研发用度的十倍以上。

溜溜梅想复制杨幂带来的传说，但成绩甚微。正本觉得一招鲜不错吃遍天，但执行狠狠打脸，再次翻开溜溜梅的招股书：2023——2025年公司营收分袂为13.22亿元、16.16 亿元、17.11亿元，这意味着同比增速从 22.24% 骤降至 5.86%；净利润分袂为0.99 亿元、1.48 亿元、1.82 亿元，增速同步放缓至 23.3%，买量莫得带来预期的传说。

溜溜梅并莫得因此改变战略，依旧将买量视为品牌增长的进犯战略，因此不得不将这一战略可能带来的风险写进招股书中。

买量医疗SEO延续的亦然这一战略，只不外明面上不会这样说，招股书中咱们也只可在一些很迷糊的说法中找到蛛丝马迹。比如“改进营销妙技及告白步履”“针对青梅居品的各种粉碎场景实施量身打造的营销战略”“突显每款居品的特点与功效，赋予专有的居品形象”，临了一个“功效”最面对医疗SEO买量了。你一个零食物牌为什么谈“功效”？

买量想维背后是赌徒心态，七年四冲IPO是溜溜梅的另一场豪赌。

2015年即签约杨幂两年后，溜溜梅引入北京红衫本钱，后者以1.35亿元入股溜溜梅，成为该公司仅次于首创东说念主配偶的第二大鼓励，两边顽强对赌条约。自那时起，溜溜梅的要点不再是品牌计较，而是上市。之后通盘一切方案，都是围绕着上市张开。

溜溜梅为什么烂醉买量？致使冒险沾染恶名昭著的医疗SEO？谜底其实很节略，张惶上市，炸金花棋牌免费版手机app被对赌条约给逼的。按照条约，溜溜梅若是未能在2020年6月前提交上市央求，北京红杉有权条目公司回购股份。随后回购期限被延长至2023年12月，最终溜溜梅在2024年6月与北京红杉顽强股份回购条约，以约2.61亿元回购了其持有的全部股份。

这中间，2019年6月，溜溜梅向深交所央求上市，半年后主动惊怖了央求。官方解释是为了打发那时的商场环境。

这个回复不委果，很可疑。

3

红衫清仓离场，溜溜梅主动惊怖，疑窦重重

把时辰线铺开，你会发现，溜溜梅第一次央求上市前后发生的事情很可疑。按照对赌条约，溜溜梅需要在2020年6月前提交上市央求，但它2019年6月就完成了提交，关联词半年后又我方撤了转头。为什么？溜溜梅官方给出的惩办很官方，也很不委果。信得过原因已不可知，咱们只知说念，四年后北京红衫本钱清仓离场。

从惊怖上市央求到北京红衫本钱清仓离场，中间有四年时辰，溜溜梅险些是按兵不动。北京红衫本钱清仓离场后不到一年，溜溜梅再次提交上市央求，此次聘用了港交所。再往后一年三战IPO。

往日一年多时辰，溜溜梅用本色看成评释了，它何等想上市。那问题来了：为什么2020年至2024年，四年多时辰里，溜溜梅一动不动？却又在北京红衫本钱清仓离场光芒速央求IPO？谜底有且只好一个：北京红衫本钱入股之后可能发现了什么不可为外东说念主说念的事情。这些事有时让北京红衫本钱得出论断：那时的溜溜梅不适合上市。

溜溜梅惊怖上市央求，有时和北京工衫本钱的气派讨论。

北京红衫本钱究竟发现了什么，以至于它不吝清仓离场？不知说念。咱们只可从公开云尔去看一看溜溜梅身上究竟有什么问题。

公开云尔能看到的问题，有时有四个：

第一个亦然最彰着的一个，前边也曾说了，溜溜梅品牌增速放缓，营销成长太高，这让溜溜梅失去了畴昔的想像空间；

第二个基本盘萎缩。数据走漏，溜溜梅主营居品梅干零食居品带来的收入占比从2023年的63.4%镌汰至2024年的60.3%，2025年更是低至48.5%，逐年镌汰。本色收入从2024年的9.735亿减少14.8%至2025年的8.299亿元。2024年到2025年梅干零食有过一次加价，均价从32.6元/千克升至35.2元/千克，靠加价强撑利润，不然占比还要更低。

虽然也有好音信，西梅居品收入从2024年的2.236亿元增多70%至2025年的3.802亿元。关联词，这个看似是好音信，其实藏着隐忧。

西梅居品收入的增多，藏着溜溜梅的第三个问题：渠说念巨变。

招股书走漏，2023年至2025年，溜溜梅的前五大客户孝敬的收入分袂占各年度总收入的14.3%、33.1%和45.8%，最大客户收入占比分袂为3.4%、14.1%、16.4%，2024年和2025年的最大客户均为宇宙连锁零食专卖店。数据走漏，零食专卖店孝敬的收入从2023年的1.34亿元训诫至2025年的6.48亿元，收入占比达38%，成为第一大渠说念。

另一边，自营网店和经销商渠说念的收入占比都有彰着下滑，尤其是经销商渠说念从2023年66.7%的占比一齐下滑到2025年的31%。

此消彼涨意味着，溜溜梅的传统渠说念正在坍塌，客户皆集度飙升，畴昔将严重依赖头部零食连锁，议价权弱、断供风险极高。

第四个问题是改进乏力，基本盘萎缩的同期，溜溜梅莫得出现第二款能打的居品，这意味着畴昔很长一段时辰里溜溜梅将在事实上沦为给零食特意店“打工”，跟白牌无异。

增速放缓、基本盘萎缩、渠说念失衡、改进乏力，这四个问题任何一个都足以压垮一个品牌，溜溜梅连气儿集皆了四个。

除此除外，它还有着很严重的代工依赖，食物安全问题频发，黑猫投诉上搜索“溜溜梅”有510条联系投诉。品控险些形同虚设。

留给溜溜梅的聘用未几，上市套现是最佳的聘用。

4

现款流病笃、毛利率下滑、分成异常

最近几年，创业商场出现了一个传统，干不下去了就上市，大A不行就去港股，溜溜梅走得不异是这个经过。

这一类公司，上市便吵嘴常，他们从来没想好好计较公司。溜溜梅这家公司从一运转有时便是这样，不然不会在2013年腾飞之后坐窝在2015年引入北京红衫本钱。可惜，北京红衫本钱莫得按他们的脚本走，把他们给按住了，蔓延了他们上市的脚步整整四年。

还有一个细节，足以评释溜溜梅上市就没想好好计较公司。

5月21日，溜溜梅第四次递表央求上市，时辰往前翻半个月，他们果然突击分成6730万元，首创东说念主杨帆配偶凭借超高持股比例分得超5400万元。贪吃盛宴下，甘休2025年末，溜溜梅账面现款及现款等价物仅3390万元。2023年至2025年，溜溜梅举座毛利率从40.1%下滑至35.6%；同期存货范围同比增长53.45%，计较步履现款流已衔接三年下滑。

本便是危境死活之秋，

杨帆配偶险些是抽干了溜溜梅的流动资金。

这样一家股权高度皆集，公司中枢岗亭多是支属，现款流吃紧，增速放缓、毛利率下滑，基本盘萎缩、渠说念失衡、改进乏力、投诉满天飞还沾染医疗SEO的公司，这样一家一年三次冲击IPO，在递表前抽干现款流的公司，说它上市是为了更好的计较公司，你信吗？

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